然。

即使2007年上半年，美林的財務報表依然呈現精彩：與2006年同期相比，運營收入增加21％，達到196億美元；盈利激增1倍以上，達到43億美元。美林之所以成為盈利大戶，是因為大量從事高風險、高收益業務，承銷和交易所謂抵押債務債券，即依風險大小分類和組合的住房抵押貸款債券。這類債券近些年收益一度大幅攀升，2005～2006年為美林增收31％，達到81億美元。

成也美林，敗也美林

美林集團對於奧尼爾，是後者“發跡”之地，也是他失落之地。在奧尼爾的領導下，美林走出了網際網路泡沫破滅和美國經濟承受“9·11”事件影響的陰影。

2002年12月接手美林之後，他的重點是控制開支。美林2000年支出210億美元，2003年降為149億美元。奧尼爾的另一項舉措是涉足風險產品，謀求更高收益，包括信貸衍生業務和CDO。回顧這些年美林的業績，媒體報道認定，奧尼爾的主要過失在風險管理，輕信自己所承擔的風險有限。

但是，與其他美林的前任CEO相比，奧尼爾沒有當過證券交易員，或許缺乏市場直覺。一個例子是，美林集團資產分析師肯尼思·布魯斯2006年9月發出警告，認為從事與次級抵押貸款相關業務的公司收益將會下降。當時，住房市場顯露走低跡象，只是與次貸相關的債券價格依然高漲。布魯斯預期，次貸債券資產的價格會下跌。但美林集團不僅沒有減持次貸資產，反而同年12月花費13億美元收購次貸機構第一富蘭克林公司。據估算，在整個美國市場上，現在與當時相比，與次貸相關債券的市值下跌了大約4/5。

依照《經濟學家》的看法，奧尼爾下崗或許顯現美國金融投資機構董事會向高管們問責力度的提高，向其他在任高管們發出了警示。奧尼爾下崗之前，與次貸危機相關的問責物件幾乎全是金融機構的中層管理人員。

奧尼爾在離開美林之際獲得了市值15億美元的股票期權和限制性股票等證券資產以及退休津貼等補償，美聯社報道說，奧尼爾肯定上了一課，那就是：美國金融界只問“你最近為我做了什麼，不問你過去做了什麼”。

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花旗：超級金融航母擱淺

全球最大的金融服務機構

位於美國紐約派克大道399號的花旗銀行總部，是華盛頓街最古老的商業銀行之一。1812年7月16日，華盛頓政府的第一任財政總監塞繆爾·奧斯古德上校與紐約的一些商人合夥創辦了紐約城市銀行（City　bank　of　New　York）—今日花旗集團的前身。當時，該銀行還是一家在紐約州註冊的銀行。在建立之初，紐約城市銀行主要從事一些與拉丁美洲貿易有關的金融業務。1865年7月17日，按照美國《國民銀行法》，紐約城市銀行取得了國民銀行的營業執照，更名為紐約國民城市銀行（National　City　Bank　of　New　York）。此後，紐約國民城市銀行迅速發展成為全美最大的銀行之一。

20世紀初，紐約國民城市銀行開始積極發展海外業務，1902年，該行在倫敦開設了它的第一家國外分行，到1915年持有萬國寶通銀行之前，紐約國民城市銀行已在拉美、遠東及歐洲建立了37家分支機構。萬國寶通銀行成立於1901年，當時主要是為了發展對中國及菲律賓的貿易，1902年萬國寶通銀行在上海成立了美國在華的第一家銀行分行，不久又相繼在遠東其他地區設立了32家海外分行。透過兼併萬國寶通銀行，紐約國民城市銀行的海外分支網路擴大了近一倍。到1939年，花旗銀行在海外的分支機構已達到100家。

歷經近兩個世紀的潛心開拓，花旗集團已