選老指數基金，不選新指數基金（6）

而且可以確定的是，長期定投指數基金的收益率，即使虧損，其虧損幅度也大大低於指數的虧損幅度。

指數基金定投並不是任何時候、任何情況下只要長期定投就能賺錢的放之四海而皆準的真理。不怕一萬，只怕萬一，為了避免長期定投指數基金仍然虧損的極端情況，我有三個建議：

一是儘可能在指數大跌至少20％之後開始作定投。

二是在指數大漲一倍甚至幾倍後適當變現一部分贏利。

三是隻用閒錢作定投，即使出現長期定投指數基金虧損的極端情況，也不影響你的正常生活。

不要對指數基金定投收益預期過高

定投有很多優點，如積少成多，攤低成本等。對於那些在牛市追漲結果被大熊市無情打擊摧毀了信心的基民，在自己買股票、買基金做不到“別人恐懼時，我們貪婪”的情況下，定投指數基金是一個最簡單、最有效、最省心、最省力的自動價值投資方法。

定投的本質是不擇時，這裡面有兩個原因。

第一，股市無法預測。美國股市200多年曆史以及中國股市20年的歷史表明，沒有一個人能夠持續準確地預測股票市場走勢。既然股市無法預測，我們最好的選擇是，乾脆根本不作預測，定期投資，不管市場價格高低，一到約定的時期，銀行自動扣款。

第二，股市短期有漲有跌，但長期肯定是持續上漲。定投能夠削峰填谷，熨平股市短期漲跌，使總的投資成本處於市場指數平均水平之下。由於股市長期而言會隨著經濟的發展而持續增長，最終贖回時基本都能贏利。

但是，這並不意味著長期定投肯定能夠賺錢，絕對不會賠錢。如果你是在超級大牛市的尾聲階段進行定投，投資越多，虧損照樣越多。比如在日本，日經225指數1989年末收於38　916點，隨著經濟泡沫的破滅，日本股市持續走低，2003年4月28日，日本股市跌至近20年來的最低點7　607點，期間甚至沒有大幅的反彈，如果在這十幾年間堅持定投，無疑也會大幅虧損。

但是可以肯定的是，長期定投指數基金最大的優點是，即使指數大跌，定投也會虧損，但虧損的幅度也要遠遠小於指數的虧損幅度。

需要說明的是，定投具有攤低平均買入成本的作用，這是由定投本身的性質決定的，在定投過程中定期投資同樣的金額，在上漲時相對買到的基金份額少得多，在下跌時相對買到的基金份額要多得多，二者一平均，總的買入成本肯定低於上漲與下跌期間基金的平均淨值水平。

但任何事物都有兩面性，定投是一把雙刃劍。定期定額買入，在攤低了平均買入成本的時候，也攤低了平均投資收益水平。一是因為當大跌接近底部時，基金份額淨值處於最低水平，買入成本相對最低，如果此時一次大量買入，未來股市上漲時肯定獲利最多，但是定期定額買入限制了你在最低點也只能和在最高點一樣買入固定的金額，這就限制了你的贏利水平。相反當股市市場處於最高點附近時，此時買入只會虧損，如果一份也不買，反而會提高總的收益率水平。但是定投決定了銀行會依舊扣款持續買入，此時買入的成本最高，隨著市場的下跌，你只會虧損，所以，這無疑會降低你的長期收益率水平。

因此，對於定投指數基金的回報，期望值不要太高。

在大牛市，指數基金定投回報率要遠遠低於一次性買入長期持有的市場平均收益率水平，因為你是分期分批持續買入，但股市卻在一直上漲。

選老指數基金，不選新指數基金（7）

相反，在大熊市，指數基金定投回報率要大大高於一次性買入並長期持有的市場平均收益率水平