說，這種地方正適合他們大展拳腳。什麼？厭惡風險？那乾脆去買美國國債好了，收益率只有基準利率，而且幾乎是一點風險都沒有。

“是的！風險非常的高！隨時都有可能違約！”鍾石摸了摸光滑的下巴，不住地點頭，顯然非常贊同鐘意的這個觀點，“在我看來，俄羅斯國債就是個龐氏騙局！”

“龐氏騙局？”鐘意就是一愣，隨即臉上露出思索的神色，“不會這麼嚴重吧，好歹是以一個國家的信用作為擔保的，應該不會輕易違約的。”

他們口中所說的龐氏騙局是一個在金融領域極其著名的騙術，因為是一個叫做查爾斯。龐茲的人“發明”的，因此在東南亞地區又被稱作龐氏騙局。

其實這個騙局的原理非常簡單，即先以一個宏大的投資目標作為誘餌，吸引投資者集資，許諾以高額的利潤回報。由於這個投資計劃並不存在，因此也不存在什麼回報，而投資者的利潤則是從下一批入局的投資者的本金中支付。當第一批投資者看到高額的利潤回報後，這種投資模式和口碑就不脛而走，這樣帶來的效果是更多的投資者將金錢投入到這個子虛烏有的投資目標當中去。

龐氏騙局用華夏成語來說，就是典型的“拆東牆補西牆”，又或者說成是“空手套白狼”。

這種騙局需要源源不斷的資金投入才能繼續維持下去，一旦資金鍊破裂，這個騙局立刻就會現出原形。後世的“麥道夫騙局”就是一個典型的龐氏騙局，受騙的人甚至包括華爾街很多名流，甚至自身就是頂級銀行家的那種人。

自然，俄羅斯國債的發行是為了募集財政資金，其本質和龐氏騙局並不相同，但是很有可能執行的原理已經有些相似了。在俄羅斯國內經濟一片低迷當中，其財政收入恐怕難以持久地支撐這種高額利率的債券發行，在這種情況下，用新發行的債券來償還舊的債券的本金和利息就成為了必然。

如此惡性迴圈下去，很有一天就演變成這樣的局面，即由新發行的債券募集來的資金不足以償還舊的債券的本金和利息，那麼還可以償還利息。如果連利息也不能償還，到時候即便是以俄羅斯政府信用作為擔保，也只能宣佈違約了。

雖然有投資者也能意識到類似的風險，但是30％－50％的回報率擺在這邊，不由得他們不去進場博一把，這就是一種典型的僥倖心理，每個人都認為自己是贏家，從來不會認為自己是輸的那個。

當鍾石說到龐氏騙局的時候，鐘意才意識到問題有多嚴重。俄羅斯雖然這幾年經濟不景氣，但是正所謂瘦死的駱駝比馬大，要知道前蘇聯可是一直和美國掰了近半個世紀的強國啊！

“真的很難說！”鍾石搖了搖頭，“我已經決定將在俄羅斯債券市場的投資撤出。因為一旦違約的話，進行債務重組，這些資金就基本上打了水漂。”

國家不會破產，這是一句名言。但在現實中，國家是真的會破產的。在不久之後，阿根廷就將經歷一次甚至是幾次的破產過程，在最後債務重組的過程中，大部分的債權人被要求債權計減80％，即八成的投資別想要了，最終阿根廷政府會付剩下的兩成債務金額給這些債權人。

其中就發生了讓世界大跌眼鏡的事情，美國的一家對沖基金不同意阿根廷政府這樣的做法，選擇將阿根廷政府告上了法庭，官司曠日持久地打了十年的時間，也沒有任何結果。而這家對沖基金在這種情況下，竟然瞅準了機會，在某個港口扣留了屬於阿根廷政府的一艘軍艦，讓整個世界都大為震驚。

這些自然都是後話。

鍾石說從俄羅斯市場撤出投資，風險方面固然是其中的一個因素，但更為重要的是，席捲整個東南亞地區的貨幣危機就要發生了。這場危機不僅席捲了整個東南亞地區，而且最終演化成一場災難性的金融危