“鍾生！”

兩人進來之後，不約而同地對鍾石點了點頭，表情鄭重而又虔誠。

作為天域基金的交易員，他們大部分在子基金裡工作，對於自己這位傳奇的老闆，能夠打交道的時候其實並不算很多。再加上鍾石這幾年一直在全世界各地奔波，所以他們見到鍾石的時候，依然保持了那份外人仰視的敬畏感。

“好了，都是自己人！”

對於這種待遇，鍾石已經習以為常了，朝著兩人擺了擺手之後，隨即說道，“就不要來外人的那一套了。說說你們都發現了什麼，其中的邏輯是什麼，另外你們怎麼認定這個現象是jp摩根在背後操縱的。”

“好的！”

兩人只是稍微遲疑了一下，很快就投入到工作狀態，其中一人開始在投放機上搗鼓起來，另外一人則從公文包裡掏出一份檔案，遞送到鍾石的面前。

“事情是這樣的，相信大家都知道cdx指數和ig合約了！”

不一會兒，牆壁的螢幕上就投放出一系列的圖表和數字，負責講解的劉明仁清了清嗓子，就開始說道，“普遍認為ig9合約是市場上已經發行的cdx合約當中流動性最好的一個，因為它是在2007年9月發行的最後一個指數，很多結構化的產品都是以ig9進行定價的。”

“但是透過對ig9合約的公允化價值進行計算之後，我們發現在ig9合約的價格和指數當中，公司cds的平均價格有很大的差別，換句話說，就是兩者之間存在著套利的空間。”

“等等，什麼叫ig9合約的價格和指數當中公司cds的平均價格有差別？”

劉明仁才說了沒幾句，就被伊凡娜打斷，從對方口中冒出的源源不斷的術語讓伊凡娜頭昏腦漲，看到鍾石和江山均沒有什麼表示，她不得不硬著頭皮問道，“還有套利到底是什麼意思？”

“……”

劉明仁很吃驚，原本他認為對方既然出現在這裡。肯定也是專業人士，但是從她的問話當中可以看出來，似乎這個漂亮的女人什麼都不懂。

他此時未免有點不知所措，驚慌的目光很快就投向了鍾石和江山，但兩人似乎無動於衷，一點表示都沒有。當下他不得不硬著頭皮。耐心地向伊凡娜解釋道，“所謂cdx指數合約的公允價值，是指在這個指數當中所有公司單一cds價格的平均值。當初設定cdx指數的時候，就是這麼進行計算的。但是從模型計算中可以看出來，單一公司cds價格的平均值，和cdx指數的價格有很大的偏離，這就是問題的所在。”

“至於所謂的套利，是指發生這種情況的時候，市場就會出現買入便宜的cds。賣出較貴的cdx指數的情況，從而套取其中的差價，這就是所謂的套利，最終cds的平均值和cdx的價格趨向於一致，直到沒有套利的可能。需要說明的是，套利情況在每一個市場都是普遍存在的，但是在cdx市場ig9合約上，套利活動並沒有抹平兩者之間的差價。雙方的偏離度一直存在，而且遠遠大於其他合約的偏離度。”

“更為讓人驚訝的是。在ig9合約上，持倉頭寸並不是隨著時間逐步減少，而是出現了巨幅的增加，這種增加的幅度讓整個市場都感到震驚。因為它增長的幅度超過了50％，從總價值900億美元直接上躥到了1500億美元，這個數字超過了其他任何一期的ig合約。”

“我似乎有點聽懂了！”

伊凡娜歪著腦袋想了半晌。突然插嘴道，“你的意思是有人在操縱市場，使得這兩者的價格並沒有出現一致，是這樣的嗎？但是我不明白的是，他們為什麼要操縱市場。是不是還有其他什麼圖謀？”

“你說得沒錯！”

這一次對於伊凡娜的反應，劉明仁相當滿意，忍