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第一九二章　第一對沖基金（三）

“又出現了大額的拋盤，這些人難道瘋了嗎？”

江山看著盤面的資料，幾乎不敢相信自己的眼睛，5000萬美元級別的國債接連被丟擲，其中甚至不乏單筆高達數億美元的超級拋單。

儘管債券分析師們異口同聲地認定，在未來的某個時候，美國十年期國債的收益率將上升到“正常水平”，即現在的國債價格會下跌。

江山很清楚最近天域基金的操作，100億美元進入債券市場，儘管將收益率拉昇了幾十個基點，但對於整個十年期國債市場來說，這點資金只能算是毛毛雨。比如主權基金、政府甚至是超級債券基金比比皆是，每一個拿出來都可能比天域基金勢力雄厚，所以就目前的形勢而言，天域基金還是承受著相當大的壓力。

“怎麼回事，怎麼會出現這麼多的拋盤？”

鍾石目不轉睛地盯著盤面半晌，心中計算了一下拋售的數量，半晌得出一個讓他感到十分驚訝的數字，在過去的五分鐘之內，市場上已經丟擲總額高達五億美元的十年期國債，這個數字遠遠超出平日裡的交易額度。

對於這個情況，鍾石也是百思不得其解，遲遲下不了下一步決定。

“我們該怎麼辦？”

眼見著鍾石猶豫不決，江山就有些心急，說話免不了加了幾分埋怨，“依照之前的判斷，極有可能是機構看到收益率不尋常下降，債券價格上升，用拋售來留住浮盈。這部分應該是以投機的機構為主，這也符合短期內波動幅度大的特點。但另外一點，卻是不能排除。有一部分的投資者透過做空的手段拋售國債，藉此來逼迫美國國債收益率上升到‘正常’區間。”

和其他的投資物品一樣，在十年期國債市場上也充斥著投機者和投資者。所謂的投資者，一般是指那些套期保值的機構，他們投資國債最重要的目的不在於高收益，而是透過這種資產配置來獲取一定的收益達到增值的目的。一般來說。這樣的投資者以主權基金、國家財政部或者部分遊資為主。

另外的所謂投機者，則是以債券基金和各大投行的自營交易部門為主，這些機構是市場上債券交易的主力。他們每天頻繁地賣來賣去，利用堆積出來的交易額賺取微小的波動利潤。不要小看十幾個甚至幾個基點的波動，在天量的資金面前這些基點所代表的金額被成百上千倍地放大，一個基點甚至某些時候代表上百萬美元的變動。

這些機構在市場上博弈的結果就是形成長期國債的收益率，這又在很大程度上代表了長期利率，是國民經濟中重要的參考資料。而這個過程，則叫做利率市場化。

當然。對於投資者和投機者來說，並沒有所謂的嚴格界限。對於投資者來說，適時地拋售一部分債券，它在市場上的角色就變成投機者。而對於投機者來說，如果長期持有，甚至是到期兌付，它也和投資者沒有太大的區別。

總的來說，驅動兩者交易的內在因素用一個字就能表達出來：利！

“額度並不是很大。先接下來再說！”

想了半晌，鍾石最終決定先將這股拋售的籌碼先接下來再說。五億美元的賣盤不算很大。天域基金能夠輕而易舉地吃下去。他所顧忌的是，如果這波拋售風潮沒有人接下去的話，會引起債券市場的連鎖反應，接下來更多的拋盤會接二連三地出現。

隨著鍾石的一聲令下，交易員開始忙碌起來，買盤源源不斷地出現了買入的一方。半個小時之後，這部分的賣盤就被一掃而光。

鍾