變期的年數，同時相對於市場間接對照公

司再次開始衰落。

**　每當股市收益率低於1，表明相對於市場價值出現衰退。

比如，要是比率是0　。　2　0，那麼你投資於該公司的每1美元就低於同期要是

你將這1美元投資於普通市場的所得。

***　樂佰美的資料在達到頂峰後繼續了7　。　1　7年有效，之後該公司被收購。

****　按以下方法計算：對每一家實現跨越的公司來說，市場累積收益率始

於開始向上轉變，終於8　。　1　2　5年後（8　。　1　2　5是落選公司上升週期的平均年數），

然後按照T　＋　8　。　1　2　5計算11家實現跨越公司的平均值。（在轉變日投資1美元

於市場和公司，在T　＋　8　。　1　2　5年時收回。）

*****　按以下方法計算：對每一家實現跨越的公司來說，市場累積收益率從

T　＋　8　。　1　2　5年起算，到T　＋　1　8　。　1　2　5年結束，按照T　＋　1　8　。　1　2　5年計算11家實

現跨越公司的平均值。（在T　＋　8　。　1　2　5年投資1美元於市場和公司，在T　＋　1　8　。　1

2　5年時收回。）要是一家公司的資料在T　＋　1　8　。　1　2　5年之前結束，就使用平均

值中可獲得的最後一個數字。比如富國銀行，我們使用了1　9　9　8年N　o　r　w　e　s　t

兼併前（1　9　8　8年1　0月3　0日）的最後一個數字。下圖展示了典型間接對照公

司的發展模式：

。txtsk。

附錄1。4

《從優秀到卓越》

調查步驟回顧

一旦2　8家公司選定（11家實現跨越的公司，11家直接對照公司，6家間接

對照的公司），研究小組便進行以下調查和分析。

公司法規文獻

對每一家公司，研究團隊的一名成員會尋找收集有關文章和書面材料，包括：

（1）在公司整個歷史上，所有發表過的有關公司的主要文章，來源廣泛，

如《福布斯》、《財富》、《商業週刊》、《華爾街日報》、《國家經濟》、《紐約時報》、

《美國新聞》、《新共和》、《哈佛商業評論》、《經濟學家》以及從行業或專題材料

中選取的文章。

（2）直接從公司獲得的材料，特別是主管撰寫的書籍和文章，他們發表的

演說、內部刊物、年度報告和公司其他檔案。（3）公司或外界觀察家出版的有關

該行業、該公司和/或公司領導人的書籍。

（4）商學院案例和行業分析。

（5）商業和行業參考資料，如：《美國商業領導人傳記詞典》、《公司歷史國

際名錄》、《胡佛公司手冊》、《美國工業發展》以及類似材料。

（6）年度報告、代理宣告、分析家報告和其他有關公司、特別是公司轉變

期的材料。然後，研究人員將每家公司的所有資訊編錄成“密碼檔案”，以公司

建立至今的時間為序，按以下分類進行編錄：

密碼分類1：組織籌備。“硬體”項，如組織結構、政策和程式、制度、獎

勵和激勵、所有制結構。

密碼分類2：社會因素。“軟體”項，如公司文化慣例、人文政策和慣例、

標準、程式、神話和故事、團