基點。美國公佈減稅方案細節。美聯儲再度宣佈下調聯邦基金利率50個基點。

2008年2月，瑞銀集團宣佈同期淨虧損125億瑞士法郎（約合114億美元），成為全球銀行界有史以來最大的季度虧損。美國總統布什簽署了規模高達1680億美元、分兩年實施的經濟刺激法案。該經濟刺激法案的核心是減稅，適用於個人的退稅總額大約為1000億美元，惠及億戶家庭。該法案從政府提出到國會表決透過、布什簽署，用時不過約一個月。如此“高速”的背後，則是美國經濟形勢的嚴峻。

次級房貸危局成因（1）

應該說美國次級抵押貸款產生的出發點是好的，在最初10年裡也取得了顯著的效果。1994～2006年，美國的房屋擁有率從64％上升到69％，超過900萬的家庭在這期間擁有了自己的房屋，這很大程度上要歸功於次級房貸。在利用次級房貸獲得房屋的人群裡，有一半以上是少數族裔，其中大部分是低收入者，這些人由於信用記錄較差或付不起首付而無法取得普通抵押貸款。次級抵押貸款為低收入者提供了選擇權，而不是直接拒絕為他們提供房貸。

但次級抵押貸款的高風險性也伴隨著其易獲得性而來。與普通抵押貸款6％～8％的利率相比，次級房貸的利率有可能高達10％～12％，而且大部分次級抵押貸款採取可調整利率的形式，隨著美聯儲多次上調利率，次級房貸的還款利率越來越高，最終導致拖欠債務比率和喪失抵押品贖回率的上升，釀成今日的危機。

2001～2004年，美聯儲實施低利率政策刺激了房地產業的發展，美國人的購房熱情不斷升溫，次級抵押貸款成為信用條件達不到優惠級貸款要求的購房者的首選。

放貸機構間競爭的加劇催生了多種多樣的高風險次級抵押貸款產品。它與傳統的固定利率抵押貸款不同，允許借款人在借款的前幾年中只付利息不付本金，借款人的還貸負擔遠低於固定利率貸款，這使得一些中低收入者紛紛入市購房。但在幾年之後，借款人的每月還款負擔不斷加重，從而留下了借款人日後可能無力還款的隱患。

次貸危機爆發之後，一排排整潔漂亮的住宅空著沒人住，儘管地產商把價格一降再降，但還是沒有人願意買。

一些貸款機構甚至推出了“零首付”、“零檔案”的貸款方式，即借款人可以在沒有資金的情況下購房，且僅需申報其收入情況而無須提供任何有關償還能力的證明，如工資條、完稅證明等。弗吉尼亞州的一家諮詢機構—住房抵押貸款資產研究所2006年4月對100筆此類“零檔案”貸款進行了一項跟蹤調研，調研者比較了貸款人在申請貸款時申報的收入，同其提交給美國國內稅務署的稅務申報比較，90％的貸款人高報個人收入5％或更多，其中60％借款人虛報收入超過實際收入一半以上。德意志銀行的一份報告稱，在2006年發放的全部次級房貸中，此類“騙子貸款”佔到40％，而2001年的比例為21％。

這些新產品風靡一時，究其原因，一方面是住房市場的持續繁榮使借款者低估了潛在風險；另一方面是貸款機構風險控制不到位，競爭的加劇使貸款機構只顧極力推廣這些產品，而有意忽視了向借款人說明風險和確認借款人還款能力的環節。美聯儲資料顯示，次級貸款佔全部住房抵押貸款的比例從5％上升到2006年的20％。

寬鬆的貸款資格稽核成為房地產交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機的種子。過去兩年，隨著美聯儲17次加息，美國房地產市場逐步出現降溫跡象，但是次級抵押貸款市場並未因此而停住腳步。

在實行次級抵押貸款時，放款機構和借款者都認為，如果出現還貸困難，借款人只需出售房屋或者進行抵押再融資