能力得以迅恢復，而人民生活仍然十分艱難。只要德國出於穩定政局需要，推遲償還債務。推遲支付賠款，或在德國的投資利潤不能實現，則國際經濟迴圈將立刻中斷。

日本的情形與德國頗為相似。雖然日本是戰勝國，但是日本工業能力很弱，完全經不住美歐各國工業的打擊。一戰剛結束時，英、法、德等國的經濟尚未恢復，日本得到了美國工業的大量訂單。絲織品和船舶大量出口美國，經濟一度繁榮。但隨後，歐美各國商品大量湧向日本及亞洲市場，日本貨節節敗退，導致了一場空前嚴重的經濟危機。

192o年至1921年，日本工業總產量下降了19。9％，88。2％，礦業主要工業產品價格下降達82％。下降4o。3％，國際收支逆差達3。：。，13億日元減少到6日元。

事實上，由於日本缺乏國際競爭力。從192o年到1929年，日本的貿易逆差達33億日元。農業也未能倖免。35oo個絲廠停工，2oo萬蠶農陷入絕境。同時，國際廉價糧食大量輸入日本，加上國內市場蕭條，糧食價格一跌再跌。此後，米麥產量長期停滯。

1923年9月財產損失達1oo日元之巨。使已經處於深度蕭條中地日本經濟雪上加霜。震後，從1923年到1927，債。數量高達9。1億美元。靠借錢和戰爭中撈取的儲備，日本政府向國內各大財團放高達13億日元的救濟貸款，這樣，日本經濟蕭條，進入一個緩慢展的時期。但1927年日本又爆金融危機。一些銀行由於擁有大量未經整理的震災票據而週轉不靈，形成擠兌風潮。經濟危機和蕭條繼之而來。政府共撥款12億日元救助三井、三菱等大銀行。

還未等日本喘過氣來，從美國爆的更大危機又來到了。這一過程產生了兩個意義深遠的後果，其一是欠下鉅額國際債務，成為引大蕭條地國際債務鏈的重要環節。其二是大量中小企業破產倒閉，日本工業高度壟斷化。壟斷財團控制的日本經濟一方面強加技術更新，另一方面則是實行貿易保護。更加意味深長的是，它促成了勾消債務、實行軍國主義的政治力量的進一步壯大。從這個角度看，關東大地震對於日本的意義正如一戰失敗對於德國的意義，而德國和日本的鉅額債務則又是美國繁榮所繫。

1929年經濟危機爆後，作為債務：＋｜成為債務鏈斷裂的最大受害。在此後4間，美國國民生產總值從2o36億美元降為1415美元，降幅高達3o％。工商企業倒閉家，工業生產下降55。6％，77。6％，企業利潤從1oo美元下降至1o億美元。危機最嚴重時，美國主要工業企業基本停止執行。汽車工業開工率僅為5％，15％。農業也慘遭劫難，穀物價格下降三分之二，農業貨幣總收入由1929年地113億美元減少元。銀行系統當其衝，破產數高達1oo，佔全部銀行的49％。黃金外流，存款被擠兌，到1933年3時整個銀行系統陷入癱瘓。失業率高達25％。以後，美國經濟進入長時間的所謂“特種蕭條”時期。儘管有“新政”等緩和危機的措施，美國經濟仍然復甦乏力，一直到下一場戰爭爆之後，美國國民生產總值才過危機前的1929。

德國是危機的主要源地，也是危機地主要受害。從1929年到1932年。德國工業裝置利用率下降到36％，全部工業生產下降4o％，對外貿易額下降6o％，物價下跌3o％。鐵產量減少7o％，造船業產值下跌8o％。導致了金融危機。1931年7月，德國達姆斯達特銀行倒閉，引銀行擠兌風潮，國家黃金儲備由馬克減少到克。減為四個。率急劇上升，1932年高43。8％，加上半失業22。6％，1932年德國全失業和半失業人數高達工人總數的三分之二。

危機對日本的打擊也十分沉重。從1929年到1931年