這種進攻性的狂熱對我來說是全新的。我以前從未參加過軍事組織，即便是第一波士頓的培訓計劃，也不像這樣充滿戰爭氣氛。第一波士頓的經紀可能拿客戶尋開心，但他們肯定沒有討論過向客戶“開火”，或是“撕掉”他們的臉。相比之下，摩根士丹利是殘暴的狂徒。這家公司這麼快就把握瞭如此極端的信條，這令我驚異不已。

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第五章　大災難（1）

在衍生產品的世界裡，1994年4月12日將成為永遠的恥辱日。第一起重大的衍生產品虧損案就是在那一天被公之於眾的。衍生產品部的經紀人仍舊在為近期的好運氣沾沾自喜，所以起初我們幾乎沒有注意到事件的發生。

第一則公告來自美國第三大賀卡製造商——辛辛那提的吉布森賀卡公司，它公告了2　000萬美元的虧損，原因是一筆和信孚銀行之間的未經授權的利率掉期交易。一個月之前，吉布森公司就已經低調地披露了300萬美元的虧損，並且暗示還會有更多的壞訊息。

吉布森的虧損衝擊了整個金融界。吉布森公司的首席財務官威廉？弗萊厄蒂曾試圖推卸責任，聲稱“我們認為這是個非運營問題，所以不會進一步評論”。但是股票市場並不以為然，吉布森的股價4月12日當天的跌幅超過了8％。吉布森的律師稱正在調查這筆掉期交易，不過結果無可奉告。吉布森的董事之一，安東尼？汶萊特，公開宣稱這是一筆“非法的”交易；執行長本傑明？索泰爾則在公告中明確表示，“我們一直信賴信孚銀行的專業意見，因此在何種情況下都不應被置於此種境地。目前，我們在考慮採取法律行動。”有傳言說吉布森打算起訴信孚銀行。

信孚銀行則釋出了一條簡短的宣告，指出它和吉布森的交易是“合法而且正當的”。令人吃驚的是，小小的吉布森公司進行掉期交易的歷史卻似乎不短。公司1993年的年報顯示，那時的掉期交易額已經達到了9　600萬美元，比1992年的6　700萬美元增長了近50％。不過，吉布森進行掉期交易並不像它製造賀卡那樣內行，所以其交易的結果也乏善可陳。1993年，它損失了100萬美元。

事態的發展顯示，1994年初，吉布森公司又從信孚銀行購買了兩筆掉期交易，正是這兩筆交易造成了後來的損失。在一筆交易中，吉布森錯誤地預測，倫敦同業銀行貸款利率不會上升到％以上。每超過一個基本點（千分之一），吉布森就會損失72　000美元。在另一筆交易中，吉布森又一次錯誤地預測，2005年到期的國庫券和類似期限的掉期之間的利差不會收窄。如果利差收窄到個基本點以下，以20個點的利差為上限①，每個基本點會使吉布森損失746　000美元。信孚銀行估計吉布森公司的虧損為1　970萬美元，吉布森公司則稱其在掉期交易上的最高潛在虧損達2　760萬美元。沒有人提到這些掉期交易的目的何在，也沒有人解釋任何一筆交易與製造賀卡之間有何種可能的關係。

第二起衍生產品虧損也是在同一天——1994年4月12日宣佈的。寶潔公司——一個有著157年曆史的家居用品製造商，公告了兩筆失敗的利率掉期交易造成的億美元的虧損，交易的另一方也是信孚銀行。寶潔公司的虧損是美國實業公司在衍生產品上有史以來最大的虧損。董事長愛德文？阿茲特承認：“像這樣的衍生產品是危險的，我們吃了大苦頭。我們不會讓此類事件重演。”寶潔也暗示要起訴信孚銀行。在一次電話會議中，寶潔公司的首席財務官艾瑞克？尼爾森告訴證券分析師，這些掉期交易的複雜性違反了寶潔的衍生產品政策。他強調公司的政策要求“只投資最基本形式（Plain　vanilla－type）的掉期”，“我們的資產組合裡沒有其他類似