27國債期貨品種上展開了反覆的廝殺，最終在95年的2月23日這一天到達了最高峰。

在這一天，流傳已久的關於327國債的保值貼現率被證實，定在了12。98％的位置，這一利率比三年前的國債利率高出了超過五個百分點，這些對空頭造成了致命的打擊。

這一天開盤，空頭的另一支主力反手做多，在空頭平倉和開多的情況下，327國債價格直線上漲，最大的空頭萬國證券在148。50元位置上丟擲120萬手的空單，想要把價格封在這個位置，但是被多頭很輕易地擊穿了。盤中該國債的價格一度上升到151。98元的位置，走投無路的空頭在收盤前的八分鐘內孤注一擲，丟擲超過一千萬手價格在148。00元位置的空單，在七分鐘內將327合約的價格從151。30生生砸到了147。50元位置。

一千萬手的合約，票面的價值超過兩千億人民幣，保證金則需要三十億人民幣，做空的萬國證券到底有沒有拿出這麼多的現金，已經無法考究，因為在期貨價格下跌的過程中，作為最大空頭的他們按照收市的價格盈利已經超過了四十億，足夠支付相應的保證金。但就是這一點，最終給多頭的翻盤留下了把柄。

在這一天交易的多頭損失慘重，基本上在第二天都是一個爆倉的結局。但是畢竟華經開是財政部旗下的企業，政府是不容許他們破產的，因此在當天夜裡，交易所“受命”宣佈，當日收盤前八分鐘的交易無效，327產品的兌付價格由會員協議確定，即擁有交易席位的期貨公司相互協議價格，最終價格被定在151。30元的位置。這一決定讓萬國證券的驚天大翻盤化為泡影，最後萬國證券虧損56億元人民幣，被迫宣告破產。而多頭一方則獲利超過70億人民幣。

這一事件震動了整個華夏的證券界，甚至連當時主持國務院工作的常務副總理諸葛館也被驚動了，最終的處理結果還影響了其他年份國債期貨的價格水平，最終在三個月後國債期貨市場被迫宣佈暫停，直到鍾石重生前也沒有再次開啟。

而在媒體界，金融時報將這一天定義為華夏證券市場上最黑暗的一天，國內的媒體將這一事件和巴林銀行倒閉相提並論，稱其為華夏的巴林銀行事件。

整件事情最富爭議的地方有很多，首先是關於保值貼現部分，據說是華經開的人在財政部遊說，最終使得國家財政補貼了十幾個億給國債持有者，但是由於華經開是市場上該債券期貨多頭的最大持有者，這明顯涉及了內幕交易，這一點沒有得到證實，也無人調查。

其次，當時的國債期貨交易辦法明確規定容許做空，也沒有規定做空的限額，因此對空頭最後瘋狂地拋空定性為無效是極其不合理的。

再者，最後八分鐘的上千萬手空單並不一定都是萬國證券的，因此給萬國證券安插“保證金不足”的罪名而取消所有空單的行為就不能成立，因為這其中只要有一手保證金是充足的空單，就不能對此進行取消。而在另一邊的多頭華經開，則持有超過750萬手的多單，保證金需要超過二十五億元，根本無人追究保證金是否充足的問題。要知道，多頭持有的這些多單，可是在最後八分鐘前就擁有的，因此要說保證金不足，也應當先追究多頭的一方。

先設定遊戲規則，然後以裁判的身份進場，肆意地破壞規則，這就是華夏證券市場當時的現狀，而這種情況將持續下去，甚至在鍾石重生後也沒有多大的改觀。

這也是鍾石為什麼不在國內的市場上吸金的原因之一。

空頭的領軍人物管滬生的下場極其悲慘，在此次事件發生的三個月後，他鋃鐺入獄，原本是要被判處死刑的，不過在某位大人物“人才難得”的庇護下，最終判了十五年的刑期。而最為諷刺的是，關於在期貨市場上操縱的這條罪名最