動關係，單從目前香港市場的估值來看，就存在很大的泡沫。

期指成為了做空的第一選擇。

做空貨幣幾乎不用什麼對沖手段，因為成本實在太低，即便是最終港幣成功守住，匯率也依然是7。8港幣兌換1美元，除了要付出相應的貸款成本、兌換匯差成本外，對沖基金方面幾乎不用再付出其他的東西，所以他們才敢肆無忌憚地在期匯和現匯兩個市場進攻。

“現在還有什麼問題？”足足花費了半個小時的時間，鍾石才將他的研究結果細細地分析給所有的研究員們。當講完之後，他舉起水杯喝了一大口，又喘了一口粗氣，這才有功夫問其他人的反應。

“利率期貨呢？”任若為首先開腔，“如果按照你所說的，那麼債券的收益率肯定會上升，其價格必然下降，利率期貨也就有了獲利的空間。因此，我認為他們也會在利率期貨上做空。”

“說的不錯！”鍾石讚許地點了點頭，“根據我的判斷，這一次對沖基金對港幣發動衝擊的時候，至少會從五個方面進攻——港股、利率期貨、股指期貨、恒指期權，最後一個就是港幣。”

“至於他們最終怎麼操作，我還不好說。但如果是我的話，可能會從前面幾個方面開始，首先是沽空股票，然後再沽空利率期貨、恒指期貨、期權，然後是港元期貨，最後大量拋售港股。”

“如果對沖基金要在遠期市場賣空港幣，買入美元的話，那麼他的交易對手，我們假設是恢復，就會買入港幣，賣出美元，為了對沖港元期貨的風險，滙豐就要在現匯市場上賣出港幣，買入美元，這掉期交易大家都明白吧？”

鍾石的話一說完，一干交易員都發出會心的微笑，這種最基本的理論眾人自然都明白。

頓了頓，鍾石接著說道：“現匯市場上，滙豐要賣出港幣，交易對手是金管局的話，如此一來，整個市場的港幣供應就會減少，同業拆借利率就會上升。而如果是別的商業銀行的話，那麼港幣貶值的壓力就會增加。而為了緩解港幣貶值的壓力，金管局只能提高港幣的存款利率，拆借利率也會上升。”

“隨之而來的就是恒指期貨、期權、港股等。這是一系列的進攻手段和計劃，環環相扣，設計得密不透風，堪稱是完美的進攻策略。”

“如果說，這兩天在期匯市場的異常是他們的試探行為的話，那麼他們已經著手了？”聽了鍾石的分析，馬家瑞的臉色就是一變，在鍾石的話音剛落，就迫不及待地問道。

鍾石看了看他，緩緩地搖了搖頭，說：“這一次的試探行為，只是為了找出香港目前市場的破綻。相信經過這一次，他們已經明白了港股、匯率、利率之間的關係，相信下一次來的時候，就不會這麼輕易地打發走了。”

“如果他們有備而來，相信現在已經在港股市場上做出了某些動作。我們雖然有很少的份額投資港股，但是不是需要準備些什麼？”廖小化問道。

“是的，我們的確需要做些什麼，但不是現在。”鍾石衝著廖小化點了點頭，“還有，這一次我們不會做空港幣，大家要有個心理準備。”

“什麼？”

“不會吧？”

會議室內頓時炸開了鍋，除了馬家瑞之外的其他人立刻變得不淡定起來，七嘴八舌地表達自己的震撼，臉上都是不可思議的表情。如果不是鍾石在他們心中一直是個如同神明的形象，恐怕立刻就有人跳出來指責他的策略了。

“不要去懷疑我的決定！”面對質疑聲，鍾石的臉色立刻變得異常難看起來，“試想一下，一個有著近千億美元的地區，背後還有一個有著1500億美元的國家支援，這種規模的外匯儲備是我們這樣的機構能得罪的嗎？”

“如果是政治上的考慮，我們大可把辦公地點搬到新加坡又