理應運而生。並很快地成為了投行盈利的第三支點。但由於為時尚早，短時間沒有辦法和其他兩個部門匹敵，所以一般來說在華爾街文化當中，銷售交易部和投資銀行部還是重點盈利部門。

頂級投行的銷售交易部，有時候業績相當恐怖，儘管有時候有著上百名交易員同時在市場上操作，但是如果風險控制機制控制好的話，很多時候投行的交易部在大部分時間都是盈利的，甚至在一年的交易日當中，有的投行能夠將虧損的日子控制在十天左右。這個數字相當驚人。

但不管怎麼說。投行的自營業務和對沖基金還是有很大的區別的，儘管在某些時候他們交易的標的一模一樣。首先，投行的交易員們用的是公司的自有資金，雖然風險控制機制做得不錯。但畢竟這不是萬能的。而因為不是利用自有資金。交易員們基本上在自己許可權範圍內任意買賣，加上他們拿到的薪酬是分成機制，所以他們所追求的是利潤的最大化。

其次。作為abx指數的做市商，投行每天要買入和賣出很多房屋抵押貸款債券，同時撮合買賣雙方的報價。所以每天從他們的賬戶當中流入和流出的債券數額也是極為龐大的，而一旦市場有任何的風吹草動，只買入不賣出的cdo市場立刻就可能出現流動性缺乏，而持倉數額巨大的做市商們就有可能賣不出去債券，在這種情況下他們就得揹負上任何市場所帶來的風險。

很不幸，作為一家自營業務龐大且是abx指數做市商的投行，斯坦利美國就陷入到了這樣一個危機當中。

原先在整個市場沒有徵兆的時候，斯坦利的交易員買入了大量的bbb級以及級別更低的房屋抵押債券，因為這些債券的收益率超高，只要能夠正常支付甚至只是部分支付的情況下，這些債券都會收回成本來。但很不幸的是，在新世紀金融公司崩盤之後，滙豐也接著宣佈解僱掉所有美國方面負責房屋抵押貸款的員工，一下子將這個市場恐慌的情緒點燃到了極點。

市場情緒恐慌，很多交易員都在忙不迭地拋售掉手中的次級債券，甚至連評級較好的債券也拋售，作為最大做市商之一的斯坦利公司則一下子累計了鉅額手數的房屋抵押貸款債券，而他們的交易員們則只能全世界地推銷這些債券，包括公共基金和外國銀行。但是在這個時候，別人也不是傻子，只會去買那些評級較好的房屋抵押貸款債券，不敢輕易去買入那些評級差的次級債。

手持龐大次級房屋抵押貸款債券的斯坦利只能捏著鼻子認栽，除了每天勤奮不輟地推銷這些次級債券之外，還想盡各種辦法對外界隱瞞這個訊息，因為一旦訊息傳開，他們的股價還會受到影響，這樣一來他們的處境就更加艱難了。

在斯坦利高層向量子基金推銷一部分cdo未果之後，索羅斯很快就得知了這個訊息，而一心想要報復鍾石的他自然不會放過這個好機會，在和斯坦利的高層密謀了一番之後，雙方很快就達成了一個協議，一個針對天域基金的陰謀就此展開。

在98年，作為頂級投行的斯坦利就深度參與了做空香港的計劃當中。自然，他們和量子基金一樣，只落下個灰頭土臉的下場。不過和遊資們不同的是，香港畢竟是國際重要的金融中心，所以在整個計劃當中，斯坦利只是充當了搖旗吶喊和釜底抽薪的角色。

而且最為重要的是，即便是當時的斯坦利高層嚴重地得罪了香港各界，他們只需要將這批人解僱，重新換上一批人就可以修補相應的關係。在這一點上，對沖基金就遠遠比不上投資銀行，畢竟量子基金總不可能解僱索羅斯本人。

首先，由斯坦利香港出面，將鍾石的家底好好地揭露了一番，又點出對方正在減持的事實，一時間造成整個香港資本市場的動盪。這麼做的動機，自然是不想讓這部分資金再流回去。雖然他們也曾想過，鍾石的這部分