“從這些照片裡得不出更多的資訊，如果能夠實地考察一番，效果應該會比較好。”

“地上的鋼材已經鏽跡斑斑，應該是很久沒有動過了。看來這家船廠的開工率並不是很高，原材料閒置到這個地步，造成極大的浪費。”

“不錯！如果單從這幾張照片來看，這家船廠的經營狀況並不樂觀，再結合一下財務報告和最近的走勢，我個人認為這家船廠的股價明顯是被高估了。”有動作迅速的研究員，很快從會議室內的電腦裡調出這家船廠最近的股價走勢圖，接通了投影儀，頓時一個氣勢如虹的上升走勢圖出現在眾人的眼前。

鍾石讚許地點了點頭，揮了揮手製止眾人的繼續討論，說，“雖然不清楚這幾個白人供職於哪裡，但相信各位都很清楚，單憑這些照片，就能說明在香港上市的內地公司已經被外國的機構盯上了。請注意，我這裡說的機構可不是一般的國外投資者，而很有可能是對沖基金，畢竟不是誰都有資格讓一個董事總經理陪同去考察的。在目前東南亞地區一片哀號的情況下，如果說對沖基金對紅籌股產生興趣，恐怕就連在座的各位也不會相信。那麼，剩下的最大可能就是，他們在考察這些紅籌股的企業，很有可能是因為它們產生了泡沫。”

一般來說，宏觀對沖基金對個股並沒有太大的興趣，他們的投資目標大都盯住各個國家的匯率、利率又或者是大宗商品市場，只有這些市場才能夠給他們天量的資金提供可觀的收益回報。就拿量子對沖基金來說，高達兩百億美元的資金管理規模，一旦步入股票市場，恐怕會立刻引起整個指數的上漲。

當然，在後來的大貨幣時代，由於股票市場可以容納資金規模急速擴大，加上整個世界範圍內對宏觀對沖基金的警惕，導致部分宏觀策略的對沖基金紛紛轉型。

研究員們都有一套自己的股價估值方式，其中就有兩個比較重要的估值模型，一個是現金流量分析模型，另外一個則是隱含波動率價格模型。這兩個模型一個是從現金流的角度分析股價，另外一個是從期權（權證）的角度分析股票是否超值的模型，雖然並不能完全、真實反映價格，但在某種程度上可以作為一種借鑑。

只是這段時間，幾乎所有的研究員都在和各家投行聯絡，索要類似於馬來西亞、印尼、泰國等國家的宏觀經濟報告，就連其他幾支基金的業務也完全停滯了下來，自然也沒有人去分析港股的情況。

短短的兩個月時間，鍾石執掌的旗艦基金的資金規模已經膨脹到了八十億美元之多，除此之外。還有高達十幾億美元的泰銖空頭頭寸沒有平掉。這種超過50％的收益率已經讓研究員們顧不上做本職工作，幾乎所有人都在想著怎麼去尋找下一個貨幣攻擊的目標，就連幾個基金經理也不例外。雖然在內部有著明確的分工，但是由於旗艦基金並沒有太多的研究人員，所以鍾石呼叫了其他部門的研究員，也造成了其他幾個基金投資活動的停滯。

“現在港股依然是一副鮮花著錦、烈火烹油的景象，但是已經有相關投行的研究報告顯示，這是一種虛假的繁榮，也就是泡沫論。姑且不說這些報告的立場，就從我們專業性的角度來看。港股目前的確是被高估了。”馬家瑞皺著眉頭。不等其他人開口，就搶先說道，“另外還有一個問題，最近抽調到旗艦基金的研究員的數目有點多。鍾生如果要轉移投資重點的話。這一方面是不是要考慮？”

他的話說得有些巧妙。既迎合了鍾石的觀點，又將最近監測市場不利的責任推卸掉，雙方都不得罪。

“沒有必要。我們現在只需要從各家券商的經濟分析報告中找出最為接近事實的部分。分析的工作就交給他們來做。另外，對紅籌股的調研工作要迅速展開，我有種預感，國際對沖基金已經盯上了華夏大陸，雖然他們不可能直接進攻內地