的上升，在保守情況下，投資回報率為6.8%。

根據華藝國貿和廣藝公司草簽的合作意向書，華藝國貿投資款到位後，專案公司正式成立，礦山建設啟動，同時以專案公司名義向政策性銀行申請貸款。也就是說，礦山建設啟動的時候，政策性銀行的貸款還沒有到位，礦山是用華藝國貿投入的資本金開始建設的。

如果政策性銀行貸款不能按時到位怎麼辦呢？草簽的合作協議約定，如果政策性銀行貸款不能到位，專案公司可以以在建工程為抵押物向商業銀行申請固定資產建設貸款。如果這樣的話，整個專案的融資成本就上升到7.5%。

在保守情況下，專案投資回報率下降到1.5%。看到這裡，賈勇有點兒不相信自己的測算。他又開始往回翻看可行性研究報告是如何定義保守、正常和樂觀三種情況的。這三種情況的界定依據鋅錠在倫敦國際金屬期貨交易市場的交易價格劃分。

賈勇聽陳淑娜說，她想轉型做有色金屬出口業務，就是因為有色金屬在國際上有成熟的市場，只要鉛鋅礦能生產出來，就一定賣得出去，不愁銷路。

賈勇再讀可行性研究報告，發現廣西專案的最終產品並不是可以在國際市場上直接出售的鋅錠，而是一種鋅精礦。從鋅精礦到鋅錠，還需要一個冶煉過程。最終產品鋅精礦的出廠價格是根據含鋅量推算出來的。

做可行性研究可以採用推算方式，但是真的要上馬這個專案，必須要跟冶煉廠確定合作方式和計價模式。在華藝國貿和廣藝公司草簽的合作協議中，只是簡單地提到，由廣藝公司負責接洽冶煉廠。

賈勇一口氣讀完了陳淑娜給他的資料。抬頭看錶，已經是晚上九點了。他這才想起來，自己還沒有吃晚飯。讀完資料後，他的情緒有些低落。

大家都這麼看好的一個專案，就這麼一點利潤邊際，萬一有個市場變化，這就是一個虧損專案啊。想到這裡，賈勇沒有了吃飯的心思。

這時，胡兆宇推門走進了賈勇的辦公室。

胡兆宇說：“廢寢忘食啊，晚上吃飯都沒見到你。”

賈勇說：“陳經理安排我看點兒資料，忘了跟你們打招呼了。”