要說中信證券以後的發展，在很大程度上有兩大部分，一個就是我們要逐漸走向國際化，因為我們現在越來越感到，由於市場已經連在一起，如果不在國際化上走好，一定會影響到國內。現在我們面臨的競爭，比如說拿QFII來講，我們現在希望外國的這些投資人透過我們的企業來到中國。瑞銀來的時候沒有交給我們，而且它在境外的網路要大得多，它去發基金，把基金變成QFII再進來。比如我在銷售跟中國和亞洲有關的股票，如果不到外國去怎麼知道，肯定是被外國人都拿走了。我們現在比較清楚地認識到，如果不在境外擴張的話，你的境外業務如果不強，境內的業務一定會縮小，但是境外的業務如果要做，面臨著人才問題，你的英語要好，境外的法律知識也要全面。中信證券現在在香港有好幾百個，這是一個事先投入很大的事情，而且一般來講，都是先投入再逐漸地產出。到美國去，面臨的競爭力很激烈，到英國去，你面臨的競爭很激烈，現在已經不是20世紀20年代、30年代，那時候高盛到英國去的時候，大家都在睡覺，美國人進去了以後，狼的意識很強的，為什麼英國保留了國際金融中心的地位毀掉了整個銀行業，投資銀行沒了，原來投資銀行真正起源於英國，最著名的巴林垮掉了、SG垮掉了，最有名的一些投資銀行都沒了，或者被美國人吃掉了或者被歐洲人幹掉了。

中國證券市場和美國投資銀行升級的缺陷在哪裡（4）

我們自己感覺到，現在全球化之後，美國不光是摩根士丹利，像J�P�摩根、花旗銀行、美洲銀行，歐洲大型的銀行比如德意志銀行、UBS，英國的巴克萊，包括西班牙的桑坦德，都是實力很強的歐洲全能銀行，仗著它們的資產負債表，同時養著投資銀行，還做著保險，什麼都做，這就是歐洲的投資銀行模式。幾年以前我跟野村的CEO聊天，我問他你最怕的是什麼呢？因為當時我們覺得跟中國投資銀行競爭有兩個，一個是國外投資銀行，我們的機制各方面都不如人家，還有一個是中國的工、農、中、建等銀行，所有中國大的企業客戶他們都有，怎麼競爭，後來他也跟我說，真正的投資銀行如果要跟國外的投資銀行競爭是有一定困難的，但是大的投資銀行如果挺得住也可能參與競爭的，否則為什麼這麼多的投資銀行還是生存下來了，當然也有沒生存下來的。

這裡有很大的問題，外國和中國也一樣，只不過程度不同、機制不同，因為銀行的文化跟投資銀行的文化是非常不一樣的，投資銀行的文化見總裁敲門就可以進去，可以說最低的交易員都可以敲門，在商業銀行是絕對一級一級的往上走，為什麼？因為投資銀行資產負債表要動的話，它的轉換是非常快的。一天，我包銷一個股票等於所有的承銷都是你包起來，等於你買過來所有的東西然後你再賣出去，基本上都是一天。不像銀行，在資產負債表上一筆貸款可以待10年、也可以待5年，投資銀行要求資訊必須得快，反應得非常快，包括他的交易。這些東西我自己感覺到，因為在國外的證券公司也工作過，你可以明顯感覺到，當時這道牆垮下來以後，實際上投資銀行和商業銀行之間互相在文化上還有很大的代溝。

所以為什麼比如像高盛，我們2008年9月見過高盛的總裁，他跟我們講，你跟我見的時候剛剛變成投資控股公司就是銀行，剛剛變成銀行6個小時，但是他說了除了名字以外，一切都沒有變。這一年過去了，高盛真的沒有變，2009年可能是它歷史上盈利最高的一年，他2009年可能過百億，他的盈利大部分都是他的交易造成的。但所謂最高貴的一家公司摩根士丹利，它現在已經慢慢地和高盛的距離差得越來越遠，我覺得在很大程度它不知道自己的定位究竟是什麼，這是最可怕的。猶太人厲害，高盛、雷曼兄弟，華爾街的人分成兩大部分，一幫是猶太人，