食品工業的轉變。可口可樂和百事可樂大

約在1　9　6　0年和1　9　8　0年表現出對股票市場的一路狂飆，但是它們都不是發生

在飲料行業。所以，最後我們選擇了透過了從1到4次篩選的11家公司，

作為研究物件。（注：在第一次選擇時，3家公司—電器城、聯邦國民抵押

。txtsk。

協會、富國銀行沒有完整的1　5年的累積股票回報資料。

我們持續監控這些資料直到T　＋　1　5年，確保他們的業績符合1　5年累積股

票收益率是市場的3倍的標準。3家公司都做到了，所以我們的研究保留了這3

家公司。）

附錄1。2

《從優秀到卓越》的研究專案

直接對照公司的選擇

直接對照選擇過程

直接對照分析，旨在儘可能地創造一個“歷史的受控試驗”。

想法很簡單：透過尋找和實現跨越的公司幾乎同時創立、在轉變期有著類似

機遇、行業範圍和成就記錄的公司，我們就能在研究中進行直接對照分析，從而

探求在轉變中發揮重要作用，使公司得以揚名的因素。我們的目標是要找到那些

原本能像從優秀到卓越的公司那樣實現飛躍，但實際上卻未能成功的公司。

然後再探究其原因：究竟不同之處在哪裡呢？我們按照以下6條標準，系統

地、有條理地收集並評估了同每一家實現跨越的公司形成鮮明對照的候選公司。

行業相似性：在轉變期間，對照候選公司與實現跨越的公司要生產相似的產

品或提供相似的服務。

規模相似性：在轉變期間，對照候選公司與實現跨越的公司要具有基本相同

的規模。我們採用了一個統一的評估計量，即在轉變期對照候選公司的收益與實

現跨越的公司所創收益的比率。

時代相似型：對照候選公司與實現跨越的公司要建立於同一時代。我們採用

的評估計量是對照公司與實現跨越的公司之間的年限比率。

股市記錄相似性：在跨越之前，對照候選公司股市記錄中的累積股市收益在

趨勢上應大體與實現跨越的公司保持一致。

正是在過渡點上，兩者才會出現軌道分離，自此後者的表現遠遠勝於前者。

保守性測試：在跨越點上，對照候選公司比實現跨越的公司皆略勝一籌。前

者規模較大，利潤較高，市場態勢較堅挺，同時享有較好的聲譽。這是一項十分

重要的測試，它使我們要找的實現跨越的公司突顯出來。

。txtsk。

表面有效性：這要考慮兩大因素：（1）選中列入研究的對照公司和實現跨越

的公司應大致屬於相同的行業。（2）在列入研究時，對照公司應不如實現跨越的

公司成功。

這樣，表面的有效性與保守性測試共同發揮著作用：保守性測試表明瞭在轉

變前對照公司比實現跨越的公司更強大，但在納入研究時卻肯定變得不如後者。

我們正是根據以上6大標準對對照公司進行了評估，並且依據以下4個分值

算出了它們的分數。

4　=對照候選公司極其符合標準，沒有任何問題或資格限制。

3　=對照候選公司還算符合標準，但存在少量問題或資格受限，故不能得4

分。

2　=對照候選公司不太符合標準，存在嚴重問題，值得關注。